威孚高科(000581):规模提升效益 技术锁定未来
第一,公司盈利仍然主要来自子公司——威孚力达、博世汽柴和联合电子的投资收益,博世汽柴和联合电子今年业绩将超预期。 第二,本部及子公司的机械泵传统业务仍将长期存在,今年有超预期的因素存在。 第三,博世汽柴的核心竞争力非常突出,技术上的竞争优势 年内都难以超越。 第四,公司后续发展思路:做系统集成供应商,提升盈利能力,择机考虑资本层面的运作。 第五,股价的催化剂与公司的投资建议。 我们判断,公司今年的业绩由于规模经济效应导致本部及主要子公司联合电子及博世等公司将有超预期的表现,EPS为1.5 元,9 月17 日收盘价对应2010 年动态PE 大约15.25 倍,预计2011 年、2012 年EPS 为1.85 元、2.32 元,对应PE 分别为12.36 倍和9.86 倍,国4 排放法规的实施直接利好公司子公司威孚力达和博世汽柴,将成为公司股价的催化剂。我们调整公司的评级由“谨慎推荐”为“推荐”。