经济学人：美联储将在9月启动QE3
美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)在上周五(8月31日)的杰克逊霍尔会议上重申了其在前几次公开场合的观点：若经济形势进一步恶化，则美联储将有必要采取更多宽松措施。其模棱两可的态度备受争议，但有经济学家近期表示，美联储仍有可能会启动第三轮量化宽松(QE3)。
在去年以来，伯南克所面临的压力日益增大。其中，来自鹰派和保守派的官员们认为，美联储已经采取了足够的措施来确保经济增长，进一步放宽措施将有引发通胀的危险，且可能导致债务货币化以及央行信誉的丧失。而来自鸽派和自由派的官员们则认为，伯南克未能采取足够的措施来缓解经济增长的放缓和推动就业市场的复苏。
此外，随着美国大选的临近，伯南克面临的风险进一步上升。因为，不管美联储采取什么措施，民主*和共和*双方都将有一方指责伯南克是在为另一方效力。如此一来，伯南克是否也将面临着在驴象两*之间站队的选择呢？
既然不管采取何种决策，伯南克都将无可避免的遭遇批评，那么伯南克在战术上便只能是在形势明朗之前一直持观望态度。但目前经济数据已经明白无误，就业和经济增长依然疲软，而以美联储标准来衡量的通胀也正在走低。因此，若伯南克在9月13日的会议上启动QE3，则将毫不意外。因为，其在杰克逊霍尔的会议上的任务便是阐述其对这种形势的认识。
正如其在杰克逊霍尔会议上的讲话那样，他指出，是否启动QE3将取决于对QE3的收益和成本的评估。在收益方面，有证据表明美联储前两轮的量化宽松和一轮扭转操作已经使国债收益率降低了80-120个基点，且也导致了机构债、资产抵押证券和零售抵押贷款利率的走低。大规模的资产购买也降低了贴现率并改善了经济前景，进而刺激股票价格走高。
在提及量化宽松*策的成本时，伯南克指出，美联储持有债券比例的上升可能会使市场的灵活性受到损害、长时期保持低利率可能会导致资产泡沫、若美联储不能顺利的从资产购买计划中脱身则可能引发通胀以及随着利率的回升，美联储持有债券的价值将会缩水。
伯南克曾表示，进一步使用非传统*策的门槛应该比使用传统*策的门槛要高，同时，非传统*策的成本也是可控的，这意味着，在经济形势有需要时，则美联储不应排除进一步使用这类*策的可能性。而目前来看，形势允许了吗？是的，正如伯南克所说的那样，经济形势远远不能令人满意。
若伯南克在9月13日的会议上采取了行动，那么其将采取何种行动呢？美联储很可能会继续保持低利率承诺至2014年之后，但从伯南克的言论来看，其似乎更加重视进一步的资产购买计划。而若伯南克选择了购债计划，其将购买国债、资产抵押证券(MBS)还是其他的呢？从伯南克关于房产市场依然是经济复苏的最大阻碍以及QE对抵押贷款利率影响的强调中可以看出，伯南克将更加倾向于购买MBS和国债。
不过，仍有许多事情还不清楚，比如，美联储会宣布一个定额的资产购买计划还是无限量资产购买计划呢？
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