欧洲央行OMT专题：美银美林点评-华尔街见闻
美林：德拉吉今天没有让市场过于失望，市场仍处于对欧洲央行后续行动的不断猜想之中。但是我们认为这次新闻发布会的负面消息略多于积极的一面，欧洲央行对OMT（Outright Moary Transactions）附加的严格条件是将皮球踢给了*府官员。目前决策制定主要有两个渠道：一为欧洲央行；另一个则是各国*府官员，他们需要决定是否申请救助，而如今申请救助的障碍在增大。OMT积极的一面：T主要购买的国债期限为1-3年。T购买债券与私人部门债权人享有同等索偿地位。3.不会事先设定购债规模（市场将会解读为“无限量”)——在2013-2015年间，意大利和西班牙需要赎回国债共计5260亿欧元。4.欧洲央行同意接受非欧元计价的抵押品，此举曾在2008年至2010年使用过。?OMT消极的一面：1.购债的条件要比我们想象的严格得多。最低条件是以ECCL的形式并满足申请EFSF/ESM在一级市场购债的要求，且IMF将参与设定针对具体国别的OMT购债条件并监控计划的实施，这两者都会降低国家向EFSF/ESM申请救助的可能性。2.不设定收益率目标，购债没有事前透明度（这意味着欧洲央行只需每周告诉我们一次他们购买了多少国债），没有公布具体技术性细节表明该购债与SMP的不同。3.爱尔兰和葡萄牙在重返债券市场之前，不符合OMT的资格。4.抵押品资质出现修改，欧洲央行对*府发行或担保的债务工具的抵押品资质暂不设定最低信用等级门槛，但欧洲央行没有修改抵押率（haircut)，这对外围国家银行没有任何负担减轻。P计划将被中止，那么在我们等待OMT购债被激活这一段时间，要靠什么来支撑市场呢，这是一个需要思考的问题。??
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