北京那家医院治白癜风好近期钨价加速下跌的简单分析
2011下半年钨价进入下跌通道,近期下跌加速。钨价在2011年中达到最高点后,逐步下行。近期下跌速度有所加快。2012年7月钨精矿价格由月初的12.35万元/吨(含税),降到月末的11.25万元/吨(含税),一个月快速下降9%,给很多钨企业的盈利带来压力,我们认为厦门钨业、章源钨业股价下跌也与此有关。
减产动力不足,钨精矿产量依然保持稳步增长。国内钨精矿生产成本大部分集中于5-8万元/吨,因此现在9.6万元/吨(不含税)的钨价水平下大部分企业依然有盈利空间,减产动力不足。从月度统计数据看,钨精矿产量依然保持稳步增长。历史上看,钨精矿产量的平均增长率在10%左右。
而需求方面,总体情况比较悲观。切削工具累计的销售收入、成本、出口增速均在下滑,但单看单月值很有可能已经开始出现负增长,这个可能是二季度钨价快速下跌的导火索。
对于钨价的前景,行业专家普遍认为还没有乐观的理由。在矿山减产动力不足的背景下,钨价很大程度取决于需求面。
由于钨下游的切削工具应用于传统工业,因此钨的需求走势和中国包括海外的GDP走势基本一致。但目前看,中国经济下滑的势头还未有扭转迹象,欧洲的衰退可能是个长期的过程,整个钨的需求依然处于下行轨道。
资本市场一致看好的厦门钨业,近期也经历了快速股价回调。我们认为回调的原因包括
1)估值压力。因为如果下半年钨价以及稀土价格继续低迷,那么测算厦门钨业全年EPS或只有0.7元(不含房地产),那么37元的股价对应估值远高于有色平均水平。(2)对经济前景信心不足。不过抛开宏观面因素,厦门钨业本身的管理和发展前景依然值得看好,未来可以预期的利好包括上游稀土、钨的整合注入,下游钕铁硼等深加工项目突破等等。我们认为当股价由40多元的平台回落到30元的平台后,买入机会或会慢慢出现。
未来投资契机包括钨限产、钨收储、经济触底等等。中国股市在经历了3年的调整后,在等待一轮新经济周期的开启。
