近期新宣布的丙烷项目预示着2015-2016年市场将会收紧
新宣布的PDH和出口项目将加大
2015-2016年丙烷需求过去三周宣布的三个新项目(2个出口终端和1个PDH(丙烷脱氢)装置)预计到2015年将令丙烷消费量增加165千桶/天,相当于当前需求的19%。再加上已宣布的出口和PDH项目,到2015年丙烷需求或将增加475千桶/天(相当于当前需求的54%,其中95千桶/天来自PDH项目,其余来自出口终端),到2016年PDH项目投产后需求将进一步增加60千桶/天(相当于当前需求的6%)。
随着市场收紧,丙烷价格有望回升至原油价格的50%-60%
到2015-1016年,出口终端和PDH装置的增加有望带动丙烷价格回升至原油价格的50%-60%,较1.00美元/加仑的2012年均价上升0.20美元/加仑。
2015-2016年市场收紧或将带动丙烷价格升至1.20美元/加仑
若2015-2016年丙烷价格走高则可能会损害乙烯生产商的利润率,尤其是那些无法转而以乙烷为原料的企业。若到2015-2016年丙烷价格从当前0.85美元/加仑的水平升至1.20美元/加仑,乙烯生产成本将上升0.20美元/磅。
丙烷价格上涨对EMN、DOW和LYB的潜在影响最大
我们估算,假设其他条件不变,美国丙烷成本变动0.10美元/加仑将导致研究范围内WLK、EMN、DOW和LYB这四家公司的每股盈利分别变动7%、5%、5%和2%。因此,若2015年丙烷价格上涨,则对这几家公司影响最大。但我们预计,到2015年WLK的生产装置能够全部转为以乙烷为原料,这应会使公司免受丙烷价格潜在上涨的影响。
